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新三板設(shè)計(jì)之初就是和中國(guó)的中小微企業(yè)聯(lián)系在一起的，服務(wù)好中小微企業(yè)是新三板必須的擔(dān)當(dāng)。有專(zhuān)家直言，如果新三板不能從根本上解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，僅僅只是一個(gè)定價(jià)系統(tǒng)，則作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有發(fā)揮出來(lái)。

從新三板的整體情況來(lái)看，截至2016年8月31日，掛牌公司達(dá)到8895家，分別是2013年末356家、2014年末1572家、2015年末5129家的24.37倍、5.66倍和1.73倍。此外，2014年發(fā)行融資327次，融資130億元;2015年發(fā)行融資2547次，融資金額1213億元;2016年前八個(gè)月融資總額已經(jīng)超過(guò)800億元。

新三板之所以近年來(lái)十分火爆，其中一個(gè)原因就是因?yàn)槠淠軌虺蔀橹匾溃奄Y金引入到實(shí)體企業(yè)里面去，引入到資金非常饑渴的中小企業(yè)里面去。但隨著新三板市場(chǎng)的發(fā)展，有專(zhuān)家開(kāi)始質(zhì)疑：新三板是不是能承受起這個(gè)任務(wù)?

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期以來(lái)依靠間接融資，也就是銀行貸款，但如今依靠間接融資，依靠銀行貸款這種模式已經(jīng)難以持續(xù)下去。

如今，依靠間接融資支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式難以持續(xù)，債務(wù)危機(jī)正在發(fā)生，必須大力發(fā)展直接融資以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新發(fā)展。其中，最重要的便是，以風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)、IPO、企業(yè)債券、政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金為主導(dǎo)的直接融資應(yīng)該逐步成為社會(huì)融資的主流。

但目前實(shí)際情況卻是，許多大企業(yè)參股或控股銀行和其他金融企業(yè);或者，這些企業(yè)拿銀行廉價(jià)信貸買(mǎi)賣(mài)理財(cái)產(chǎn)品、從事股票和期貨交易、房地產(chǎn)炒作、以及其他金融交易和投機(jī)業(yè)務(wù)。而購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)成為在新三板上掛牌的中小企業(yè)們最常見(jiàn)的"投資"舉措。

2016年1月1日至9月18日間，新三板掛牌公司公布的理財(cái)相關(guān)公告多達(dá)1337個(gè)，其中包括包括芳笛環(huán)保、易二零、中聯(lián)環(huán)在內(nèi)的23家環(huán)保企業(yè)購(gòu)買(mǎi)了理財(cái)產(chǎn)品，也就是說(shuō)，每10家新三板環(huán)保公司中，就有一家在購(gòu)買(mǎi)了至少一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品。

今年2016年8月8日，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《掛牌公司股票發(fā)行常見(jiàn)問(wèn)題解答(三)——募集資金管理、認(rèn)購(gòu)協(xié)議中特殊條款、特殊類(lèi)型掛牌公司融資》指出，應(yīng)當(dāng)設(shè)立募集資金專(zhuān)項(xiàng)賬戶(hù)，將募集資金從認(rèn)購(gòu)賬戶(hù)轉(zhuǎn)至募集資金專(zhuān)項(xiàng)賬戶(hù)，并由主辦券商核查后向全國(guó)股轉(zhuǎn)公司補(bǔ)充提交專(zhuān)項(xiàng)核查報(bào)告及三方監(jiān)管協(xié)議。

而當(dāng)前新三板市場(chǎng)上各類(lèi)募集資金使用情況，發(fā)現(xiàn)最容易出現(xiàn)四種募資違規(guī)情況。第一，違規(guī)提前使用募集資金，將募集資金用來(lái)投資理財(cái)產(chǎn)品;第二，股票投資中出現(xiàn)的違規(guī)現(xiàn)象;第三，募集資金用于債券投資中的違規(guī)現(xiàn)象;第四，提前使用募集資金遭罰。

對(duì)于新三板表現(xiàn)出來(lái)的融資困難，有許多企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始準(zhǔn)備轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO。

有數(shù)據(jù)表明，去年一年發(fā)布上市輔導(dǎo)公告的企業(yè)僅有44家，而今年上半年以來(lái)就有185家的掛牌公司發(fā)布上市輔導(dǎo)公告，其中有53家公司的IPO申請(qǐng)已被受理，占申請(qǐng)總數(shù)的近30%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，今年5月全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)分層制度落地后，市場(chǎng)的表現(xiàn)仍不盡人意，為了滿(mǎn)足融資需求，很多企業(yè)對(duì)A股市場(chǎng)又重燃希望，放棄三板市場(chǎng)轉(zhuǎn)向主板市場(chǎng)的意愿非常強(qiáng)烈。

對(duì)于新三板融資困難這一備受詬病的問(wèn)題，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌業(yè)務(wù)部副總監(jiān)尹舒透露，下一步，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將進(jìn)一步完善市場(chǎng)的投融資機(jī)制，研究募集資金負(fù)面清單，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。同時(shí)規(guī)范并鼓勵(lì)掛牌同時(shí)發(fā)行股票，推動(dòng)放開(kāi)掛牌同時(shí)向合格投資者發(fā)行人數(shù)限制，提高中小微企業(yè)直接融資比重。

總的來(lái)說(shuō)，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)將著重研究基于新三板市場(chǎng)特點(diǎn)的流動(dòng)性一攬子解決方案。將全面評(píng)估流動(dòng)市場(chǎng)狀況，將增強(qiáng)做市商組織和交易定價(jià)的能力，改革交易制度，優(yōu)化做市轉(zhuǎn)讓方式，推動(dòng)盤(pán)后大宗交易制度落地，這些工作都在系統(tǒng)有序地推進(jìn)過(guò)程中。